金融市场的效率意味着

1、金融市场的效率意味着（　　）。

A、所有的证券都是完全的替代品，任何证券投资的净现值都是零

B、企业的股价不一定能较好地预测未来的现金流，因为价格对新消息的调整较小

C、从公开信息的交易中，可能系统地赚钱或损失非正常的利润

D、因为证券市场的投机本质，对于公司财务的选择而言，股价并非是最好的标准

【正确答案】A

【答案解析】有效金融市场，意味着股价包含了所有的信息（公开的和内幕的），所以不存在价格被低估（净现值大于零）或高估（净现值小于零）的股票，所以任何证券投资的净现值都是零。

2、在进行资本预算时，ABC的管理层对于X项目选择了较高的最低报酬率，这是因为管理层（　　）。

A、只希望采用股权融资的方式

B、认为太多的项目会被拒绝

C、认为银行贷款的风险低于资本投资

D、希望在投资决策中考虑风险因素

【正确答案】D

【答案解析】项目的风险越大，就应该用更高的风险调整贴现率对项目进行评估。

3、已知甲项目的投资额为500万元，建设期为1年，项目的预计使用年限为10年，投产后1至5年每年的净现金流量为90万元，第6至10年每年净现金流量为80万元，贴现率为10%，则该项目的净现值为（　　）万元。[已知（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/A，10%，10）＝6.1446]

A、－12.34

B、－18.66

C、12.34

D、18.66

【正确答案】B

【答案解析】该项目的净现值＝－500＋[90×（P/A，10%，5）＋80×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）]×（P/F，10%，1）＝－500＋（90×3.7908＋80×3.7908×0.6209）×0.9091＝－18.66（万元）。